SK hynix, južnokorejski div za čipove koji je već kotiran na KOSPI, postavlja temelje za potencijalno uvrštenje na američko tržište koje bi moglo prikupiti između 10 i 14 milijardi dolara.
Tvrtka je objavila da je ovaj tjedan povjerljivo podnijela obrazac F-1 za uvrštenje, s ciljem druge polovice 2026. godine.
No pravo pitanje nije samo koliko može prikupiti: radi se o tome može li uvrštenje u SAD povećati njezinu tržišnu vrijednost kao jednog od ključnih igrača u lancu opskrbe čipovima za umjetnu inteligenciju.
Unatoč svojoj važnoj ulozi u memoriji visokog propusnosti (HBM), ključnoj komponenti koja pokreće AI sustave poput onih iz Nvidije, dionice su se povijesno trgovale po nižim cijenama u usporedbi s globalnim konkurentima, prema analitičaru iz Seula. Imaju tržišnu kapitalizaciju od oko 440 milijardi dolara, ali su njeni multiplikatori procjene ispod onih američkih proizvođača čipova, što postavlja pitanje je li geografska lokacija, umjesto temeljne vrijednosti, djelomično uzrok razlike.
Ovaj potez se široko smatra pokušajem da se poveća njena procjena kako bi se uskladila s globalnim konkurentima poput Microna.
“Uvrštenje SK hynixa u SAD moglo bi pomoći u zatvaranju dugogodišnjeg razmaka u procjeni s globalnim konkurentima. Unatoč tome što ima usporedive – ili u nekim područjima jače proizvodne kapacitete od američkih proizvođača čipova, korejska tvrtka se povijesno trgovala po nižim cijenama, dijelom zbog svog prvog uvrštenja u Koreji”, rekao je analitičar za TechCrunch.
Analitičar je također spomenuo strukturne čimbenike koji oblikuju dogovor. “SK Square, najveći dioničar SK hynixa, koji je imao 20,07% u prosincu 2025., mora zadržati udio od najmanje 20% prema pravilima holding kompanija u Koreji.”
Osim toga, objavljeno je da bi izdavanje otprilike 2% novih dionica moglo prikupiti 10 do 14 milijardi dolara, omogućavajući SK Squareu da zadrži svoj vlasnički prag. (Prema Zakonu o poštenoj trgovini u Koreji, holding kompanije moraju održavati minimalne vlasničke udjele u podružnicama, barem 20% za kotirane entitete, kako bi zadržale kontrolu.)
Postoji presedan. Na primjer, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) je povremeno vidio kako se njegove dionice u SAD-u trguju po premiji u odnosu na domaće dionice, posebno tijekom razdoblja visoke potražnje za AI, što sugerira da prekogranično uvrštenje može utjecati na to kako investitori cijene isti temeljni posao.
Ovaj potez već izaziva valove u širem korejskom sektoru čipova. Nakon podnošenja zahtjeva SK hynixa, neki investitori sada potiču Samsung Electronics da razmotri slično uvrštenje u SAD-u. Artisan Partners, veliki dioničar, izjavio je u petak da bi uvrštenje u SAD (tehnički poznato kao američki depozitni recept, ili ADR) moglo pomoći Samsungu da poveća svoju procjenu, kao i dati američkim maloprodajnim investitorima priliku da kupe njegove dionice, prema izvješću Bloomberga.
Planirano uvrštenje ADR-a od strane SK hynixa također se široko gleda kao potez za osiguranje financiranja prije povećanih kapitalnih izdataka kako bi se zadovoljila rastuća potražnja za memorijom iz AI čipova.
Na godišnjoj skupštini 25. ožujka, izvršni direktor SK hynixa, Noh-Jung Kwak, izjavio je da će financijska sposobnost biti ključna za održavanje rasta u eri AI, dodajući da tvrtka cilja na otprilike 75 milijardi dolara (više od 100 trilijuna KRW) u neto gotovini za podršku dugoročnim ulaganjima.
Suočavanje s rastućim troškovima za memoriju i ograničenom opskrbom jedan je od uskih grla koja usporavaju izgradnju AI, ali također utječu i na druge industrije, poput potrošačkih igrača. Ova situacija naziva se ‘RAMmageddon’ i, ako se ništa ne promijeni na tržištu, očekuje se da će trajati barem do 2027. godine, izvještava Nature.
Vrijeme će pokazati hoće li se ta prognoza doomsday-a ostvariti. Tehnološki divovi rade na rješavanju RAMmageddona na druge načine osim povećane proizvodnje. Na primjer, Google je ovaj tjedan predstavio tehnologiju pod nazivom TurboQuant, ultraefikasan algoritam za kompresiju AI memorije. Omogućuje da AI postane znatno učinkovitiji u korištenju memorije.
Unatoč tome, signali ukazuju da će biti potrebna veća proizvodnja memorije. SK hynix se priprema za val kapitalno intenzivnih projekata. Tvrtka planira uložiti oko 400 milijardi dolara do 2050. godine za izgradnju semiconductorskog klastera u Yonginu, Južna Koreja. Također gradi nove objekte u Južnoj Koreji i Indiani, s planiranim ulaganjima od oko 25 milijardi i 3,3 milijarde dolara, što naglašava razmjere potrebnog kapitala.
Proizvođač čipova objavio je ovog tjedna da će do 2027. godine nabaviti napredne EUV litografske skeneri od ASML-a u poslu vrijednom 7,9 milijardi dolara, s ciljem povećanja proizvodnje visokopropusne memorije (HBM) za AI.
Sve to bi podržalo spektakularno IPO u SAD-u. A to bi moglo potaknuti i druge korejske proizvođače čipova da krenu istim putem.
