Prošle godine, Justin Ernest primijetio je veliku prazninu u načinu na koji funkcionira rizični kapital: Obiteljski uredi i manji institucionalni investitori željeli su ulagati u najbrže rastuće AI tvrtke, ali nisu imali pristup tim tablicama dionica.
Nakon više od pet godina provedenih u Playground Global, gdje je ulagao u duboku tehnologiju i pomagao u vođenju prikupljanja sredstava, Ernest je bio uvjeren da će mu njegovi kontakti s investitorima i osnivačima omogućiti da ispuni tu prazninu.
Umjesto da pokrene formalni VC fond, proces za koji kaže da novim menadžerima traje od 12 do 18 mjeseci, Ernest je iskoristio svoju mrežu kako bi osigurao alokacije dionica u visokoprofilnim, kasnijim fazama tvrtki. Ove pojedinačne ponude zatim nudi grupi od oko 30 manjih institucionalnih investitora putem posebnih svrhovih vozila (SPV), fondova s jednom imovinom i struktura za nominaciju. U potonjem slučaju, njegova tvrtka, Sabertooth Capital, drži dionice u ime sudjelovnih investitora, umjesto putem tradicionalnog SPV-a.
U posljednjih 12 mjeseci, Sabertooth je uložio gotovo 500 milijuna dolara u 10 tvrtki, uključujući Anthropic, Anduril, Base Power, Databricks, PsiQuantum i SpaceX. Tvrtka tretira svaki posao kao svoj vlastiti odvojeni fond, u većini slučajeva ga strukturirajući kao SPV, u kojem investitori fonda kupuju dionice u vozilu koje posjeduje dionice.
Ernest piše čekove u rasponu od 10 do 275 milijuna dolara — što znači da stječe značajne dijelove dionica — i uvijek sudjeluje u službenim, tvrtkom odobrenim rundama financiranja.
Sabertooth nije jedina tvrtka koja obiteljskim uredima nudi priliku za kupnju vlasničkog udjela u pojedinim visokoprofilnim, kasnim start-upovima. Međutim, Ernest je brzo prikupio značajnu svotu novca od njih jer je, u pomalo sumnjivom svijetu malih alokacija i SPV-a usmjerenih na obiteljske urede, stekao dobru reputaciju.
“Justin je autentično investitor,” rekao je Benjamin Wagner, CIO obiteljskog ureda koji upravlja bogatstvom 50 pojedinaca. “Ima prosudbu, ima stručnost, vrlo je tehnički potkovan, što ga doista razlikuje od drugih organizacija koje, po mome mišljenju, samo pokušavaju akumulirati kapital.”
Kada je Wagner pokušao izravno investirati u PsiQuantum, start-up za kvantno računalstvo koji je posljednji put procijenjen na 7 milijardi dolara, CFO tvrtke sugerirao mu je da investira preko Sabertootha.
“Prvi put kada sam upoznao [Ernesta], znao sam da je legitiman,” rekao je Wagner. “Justinov pristup je definitivno drugačiji od nekih ovih brzorastućih organizacija.”
Ta validacija je iznimno važna. U trenutku kada start-upi poput Anthropic i Anduril pojačavaju nadzor nad neovlaštenim SPV-ima, ulaganje preko Sabertootha pruža manjim ograničenim partnerima određenu mirnoću. Znaju da povjeravaju svoj novac investitoru kojeg su izravno provjerile i poštuju same tvrtke.
Osim tehničkog znanja, diplomac Harvard Business Schoola izgradio je svoje komunikacijske vještine nakon što je prebrodio dječju jezičnu smetnju. Ernest pripisuje svoju sposobnost osiguranja alokacija dionica kada visoko tražene tehnološke tvrtke prikupljaju sredstva svojoj širokoj mreži.
“Uvijek sam smatrao da je moja supermoć biti središte svoje mreže, i volim to koristiti na vrlo strateški način,” rekao je za TechCrunch.
Ernest je rekao da trenutno želi nastaviti rasti svoj posao prikupljanja sredstava za specifične tvrtke u ime svojih posvećenih LP-a. Međutim, njegov konačni cilj je na kraju pokrenuti tradicionalni rizični fond. To je težak zadatak, ali vjeruje da će snažni povrati Sabertootha putem ovih pojedinačnih SPV-a dokazati njegovu reputaciju, što investitore najviše zanima prilikom odlučivanja o podršci novom fondu.
Na dobrom je putu prema tom cilju. Sabertooth je već imao jedan veliki povrat od proizvođača čipova Groq, koji je licenciran i akviziran od strane Nvidie za 20 milijardi dolara krajem prošle godine. Sljedeći je na redu dugo očekivani IPO SpaceXa ovog petka, uz očekivano javno izlistavanje Anthropic kasnije ove godine. Očekuje se da će donijeti još veći profit njegovim investitorima.
Međutim, SPV-ovi nemaju istu vrstu ugleda kao tradicionalni VC fondovi. Ipak, Ernest ostaje uvjeren da je započeti s njima i steći dobru reputaciju s obiteljskim uredima, umjesto da pokrene novi rizični fond i natječe se s konkurentima, bila ispravna strateška odluka. “Htio sam biti u akciji,” rekao je. “Mislim da će ovo na kraju biti jedna od najboljih vintagea našeg života.”
