Kada kompanija s godišnjim prihodom od 15,5 milijuna američkih dolara prvi put uđe na burzu i njezina tržišna kapitalizacija kratko dosegne 10 milijardi američkih dolara, očito je pitanje: što investitori znaju što financijski pokazatelji još ne pokazuju?
U slučaju Lightelligencea, odgovor leži u optičkoj međusobnoj povezanosti i rastućoj uvjerenosti da će konvencionalno bakreno ožičenje između AI čipova postati ozbiljna prepreka.
Lightelligence, prvi proizvođač fotonskih čipova iz kopnene Kine koji je postao javna kompanija u Hong Kongu, vidio je kako mu cijena dionica raste gotovo 400% tijekom prvog dana trgovanja.
Tvrtka sa sjedištem u Šangaju otvorila je po cijeni od 880 HKD, u odnosu na ponuđenu cijenu od 183,2 HKD – na vrhu svog marketinškog raspona – prikupivši 2,4 milijarde HKD (otprilike 310 milijuna američkih dolara) tijekom IPO-a. Samo je maloprodajni dio bio pretplaćen gotovo 5.785 puta.
Što optička međusobna povezanost zapravo radi
Kako bismo razumjeli zašto su investitori tako entuzijastični, važno je razumjeti problem koji Lightelligence pokušava riješiti. Moderni AI modeli, oni koji pokreću velike jezične modele i generatore slika, zahtijevaju masivne skupine čipova koji rade paralelno. Što brže ti čipovi mogu razmjenjivati podatke, sustav radi učinkovitije.
Tradicionalno, ti podaci putuju kroz bakrene električne veze. No, kako AI skupine postaju sve veće i energetski zahtjevnije, bakreno ožičenje stvara uska grla: proizvodi toplinu, troši značajnu energiju i ima ograničenja u količini podataka koje može prenijeti na kratkim udaljenostima.
Optička međusobna povezanost zamjenjuje te električne signale svjetlom.
U usporedbi s tradicionalnim električnim međusobnim povezivanjem, optički pristupi nude manju latenciju, veću propusnost i poboljšanu energetsku učinkovitost. Zamislite to kao nadogradnju s jednosmjernog puta na autocestu – više prometa, brže, s manje trenja.
Poslovanje Lightelligencea obuhvaća dva segmenta: optičku međusobnu povezanost, koja koristi optičke signale za povezivanje računalnih uređaja unutar jednog poslužitelja ili između više poslužitelja u klasteru, i optičko računanje, koje uključuje obradu podataka koristeći fotone umjesto elektrona.
Njegov vodeći proizvod optičke međusobne povezanosti, LightSphere X, opisuje se kao prvo distribuirano rješenje za optičko prebacivanje kruga za međusobnu povezanost GPU supernode-a, pri čemu tvrtka izvještava da može povećati iskorištenost FLOPS modela za više od 50%, smanjujući ukupne troškove vlasništva za računalne radne opterećenja.
Tržišna pozicija
Prema Frost & Sullivanu, Lightelligence je prva tvrtka koja je postigla komercijalnu primjenu optoelektroničkog hibridnog računanja, što je važno u području koje još uvijek većinom naseljavaju istraživački laboratoriji i startupovi bez prihoda. Do ožujka 2026. tvrtka je imala 410 patenata, od kojih je više od polovice primjenjivo u oba segmenta: optičkoj međusobnoj povezanosti i optičkom računanju.
U kineskom tržištu optičke međusobne povezanosti, segment koji povezuje čipove unutar jednog čvora visokih performansi, Lightelligence je 2025. zauzela prvo mjesto među neovisnim pružateljima prema prihodu, s udjelom na tržištu od 88,3%. Vrijedi napomenuti da Huawei dominira cjelokupnim tržištem s udjelom od 98,4%, dok je Lightelligence najveći treći dobavljač.
Do kraja 2025. tvrtka je imala 44 komercijalna kupca, podržavajući GPU klastere s nekoliko tisuća kartica. Njihova ključna lista investitora za IPO uključivala je Alibaba, GIC, Temasek, BlackRock, Fidelity International, Schroders, Hillhouse Capital, Lenovo i ZTE.
Što financijski pokazatelji zapravo kažu
Ovdje situacija postaje složenija. Lightelligence je izvijestio o prihodu od 38 milijuna RMB (otprilike 5,6 milijuna američkih dolara) u 2023., 60 milijuna RMB (8,8 milijuna američkih dolara) u 2024. i 106 milijuna RMB (15,5 milijuna američkih dolara) u 2025. – godišnja stopa rasta od 66,9%. Prihodi brzo rastu. Gubici rastu još brže.
Neto gubici su se proširili na 1,34 milijarde RMB u 2025. godini, a omjer imovine i obveza tvrtke iznosi 473%, što znači da njezine obveze daleko premašuju imovinu. Jedan kupac čini 40,6% prihoda, što predstavlja rizik koncentracije s kojim se svaki kupac ili investitor treba suočiti.
Pozadina osnivača dio je onoga što zahtijeva premiju. Yichen Shen objavio je članak u Nature Photonics 2017. godine predlažući i potvrđujući izvedivost korištenja svjetlosti u dubokom učenju, što se široko smatra prekretnicom u optoelektroničkom hibridnom računanju. Tvrtka koju je izgradio iz tog istraživanja sada ima javno tržište za financiranje sljedeće faze.
Globalno tržište AI računalstva i međusobne povezanosti predviđa Frost & Sullivan da će rasti po godišnjoj stopi od 27% do 2031. godine. Hoće li Lightelligence moći povećati svoje prihode kako bi odgovarali toj putanji i zatvoriti razliku između svojih gubitaka i ambicija, pitanje je za koje investitori su spremni platiti premiju od 10 milijardi američkih dolara.
Debi danas daje toj okladi svoju prvu javnu cijenu.
